2020年以來，為應(yīng)對百年一遇的疫情大流行，發(fā)達國家紛紛推出超級經(jīng)濟刺激計劃。

財政猛烈擴張，貨幣政策達到前所未有的寬松程度。

美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表已擴張將近一倍。

歐央行資產(chǎn)負債表擴張一多半。

日本銀行資產(chǎn)負債表擴張超過四分之一。

超常規(guī)舉措的正面效應(yīng)：

短期內(nèi)起到了穩(wěn)定市場、穩(wěn)定人心的作用。

負面效應(yīng)需要全世界各國來共同承擔：

發(fā)達國家的金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)價格普遍出現(xiàn)較大幅度上漲。特別是股票市場很快就達到了創(chuàng)紀錄的高水平。經(jīng)常爬山的人都知道，越是陡峭的山峰，上去不易，下來更難。

通貨膨脹如期而至，且膨脹幅度、持續(xù)時間均超預(yù)期。

財政支出已經(jīng)在很大程度上靠中央銀行印鈔來支撐，如今美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表已將近8萬億美元，美國聯(lián)邦債務(wù)與GDP之比已超過二戰(zhàn)時期創(chuàng)造的最高記錄。

世界疫情現(xiàn)階段還有諸多不確定性，全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈局部受阻或斷裂的風險仍然較大。少數(shù)發(fā)達國家奉行所謂本國優(yōu)先的單邊主義，事實上首先損害其本國人民的利益。

面對美歐開閘泄洪產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，新興市場經(jīng)濟體和發(fā)展中國家不得不采取痛苦的應(yīng)對舉措。

中國在強化宏觀政策應(yīng)對時，沒有搞“大水漫灌”。

貨幣金融政策：2020年，銀行貸款新增19.6萬億元，增速12.8%，社會融資規(guī)模增加35萬億元，增速13.3%；通過降低貸款利息和減少服務(wù)收費，去年金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利1.5萬億元。

財政稅收政策：2020年我國對企業(yè)和居民新增減稅降費超過2.5萬億元。公共預(yù)算赤字率3.7%，加上新增抗疫國債、地方政府專項債、政策性銀行額外增加投入等，這些數(shù)字合計起來與名義GDP之比已超過10%。

應(yīng)對政策取得最好效果：

2020年中國經(jīng)濟實現(xiàn)正增長，促進了周邊國家和主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟復(fù)蘇，阻止了世界經(jīng)濟陷入更大萎縮。

中國在相當一段時期內(nèi)供應(yīng)了全球一半左右最終產(chǎn)品，而且總體上沒有提高出口離岸價格，為全球疫情防控和經(jīng)濟恢復(fù)奠定了堅實基礎(chǔ)。

如果說最發(fā)達國家大量印發(fā)的貨幣形成了拉動全球通脹的動力源，那么，中國數(shù)億勞動者生產(chǎn)的商品就是穩(wěn)定全球通脹的千鈞錨。

為什么我們的財政金融支持政策力度大，而央行資產(chǎn)負債表能夠保持不變？

黨中央著眼全局的宏觀決策統(tǒng)籌兼顧、科學(xué)合理，國務(wù)院和國務(wù)院金融委的安排指揮切合實際、精準有效。

金融系統(tǒng)堅定不移地整治脫實向虛現(xiàn)象，堅決降低內(nèi)部杠桿率，同業(yè)理財、同業(yè)投資、委托貸款和信托通道業(yè)務(wù)持續(xù)減少，高風險影子銀行不斷收縮。

我國央行資產(chǎn)負債表具有特殊優(yōu)勢，持續(xù)多年的穩(wěn)健政策使得存款準備金率保持在較高水平，與此同時利率匯率的市場化改革又卸下了沉重包袱。通過降低存款準備金率，適當增加定向再貸款，推動商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟發(fā)放更多貸款，引導(dǎo)更多社會儲蓄轉(zhuǎn)化為直接投資和證券投資，擴大中國和世界迫切需要產(chǎn)品的生產(chǎn)和供應(yīng)能力，推動經(jīng)濟的綠色轉(zhuǎn)型進程。

中國已經(jīng)進入新發(fā)展階段，我們將深入貫徹新發(fā)展理念，積極推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不斷增強和提升國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的格局。

必須進一步擴大對外開放，健全公司治理結(jié)構(gòu)，加快市場化兼并重組，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)平臺，促進公平競爭。

要抓緊推進傳統(tǒng)金融服務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，促使金融機構(gòu)能夠更精準服務(wù)實體經(jīng)濟，更精準防范金融風險。

發(fā)展普惠金融，加強小微企業(yè)和弱勢群體金融服務(wù)，切實促進共同富裕。

發(fā)展綠色金融，為確保如期實現(xiàn)碳達峰碳中和目標提供有力金融支撐。

發(fā)展科技金融，通過多種方式支持自主創(chuàng)新和自立自強。

現(xiàn)階段最突出的一項任務(wù)就是進一步加大直接融資比重。

去年新增社會融資規(guī)模中，債券和股票融資占比已經(jīng)達到37%左右，還可以有更大的發(fā)展空間，特別是債券市場還有很大潛力。

主要短板是債券市場法制還不夠健全。迫切需要讓各級政府、企業(yè)、中介機構(gòu)和投資者都認識到逃廢債不僅是不道德的行為，而且是違法違規(guī)甚至是犯罪的行為。

根本性舉措是加快以信息披露為核心的注冊制改革，真正加強投資者適當性管理，確保發(fā)行方、中介機構(gòu)、投資者嚴格依法履行各自義務(wù)，承擔各自責任。

防范風險是金融工作的永恒主題。

積極應(yīng)對不良資產(chǎn)反彈——

為受疫情影響的中小微企業(yè)貸款本息實施延期，預(yù)計將有一定比例最終劣變?yōu)椴涣肌?/p>

一些地方房地產(chǎn)泡沫化金融化傾向嚴重，相當數(shù)量的政府融資平臺償債壓力很大，部分大中型企業(yè)債務(wù)違約比例上升，加劇了銀行機構(gòu)的信用風險。部分中小金融機構(gòu)面臨的形勢更為嚴峻。

必須督促銀行機構(gòu)做實資產(chǎn)分類，加大撥備計提力度，確保能夠更快更多地處置不良資產(chǎn)。

嚴密防范影子銀行死灰復(fù)燃——

我國高風險影子銀行與國外不同，具有典型的“體系內(nèi)”和“類信貸”特征。經(jīng)過整治后，我國影子銀行規(guī)模已較歷史峰值壓降20萬億元，但存量規(guī)模依然較大，稍有不慎就極易反彈回潮。

要防止金融機構(gòu)再次通過交叉性金融產(chǎn)品無序加杠桿，對各種“類信貸”新花樣必須遏制在初期階段。

要認真落實資管新規(guī)，確保存量資管產(chǎn)品整治任務(wù)順利完成。

堅決整治各類非法公開發(fā)行證券行為——

金融市場目前仍然存在大量名為“私募”實為“公募”的各類產(chǎn)品。過往的非法集資案件，許多實質(zhì)上屬于非法公開發(fā)行證券。

這些產(chǎn)品參與投資的人數(shù)都突破200人的限制，發(fā)行對象實際上面向不特定的投資者，對市場、社會和人民群眾造成嚴重損害。

一旦發(fā)現(xiàn)“假私募、真公募”，應(yīng)依法予以嚴懲，并按欺詐發(fā)行、財務(wù)造假或虛假披露追究發(fā)行人等相關(guān)方的法律責任。

切實防范金融衍生品投資風險——

在前期發(fā)生風險的金融衍生品案例中，有大量個人投資者參與投資。

受不可控制甚至不可預(yù)測的多種因素影響，金融衍生品價格波動很大，對投資者的專業(yè)水平和風險承受能力具有很高要求。

普通個人投資者參與其中，無異于變相賭博，損失的結(jié)果早已注定。那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機會發(fā)家致富，正像押注房價永遠不會下跌的人最終會付出沉重代價一樣。

時刻警惕各種變換花樣的“龐氏騙局”——

當下，各種以高息回報為誘餌，打著所謂的金融科技、互聯(lián)網(wǎng)金融等旗號的騙局層出不窮，其實質(zhì)都是擊鼓傳花式的非法集資活動。

大家一定要牢記，天上不會掉餡餅，宣揚“保本高收益”就是金融詐騙。要自覺提高警惕，增強風險防范意識和識別能力，遠離各類非法金融活動。